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必和必拓和力拓面临负债攀升考验
外电消息 必和必拓和力拓面临负债攀升的危险，不断下滑的商品价格正在考验这些公司兑现提高股东现金回报的承诺。
“两拓”一再保证将提高股东回报率，然而跌至五年低点的铁矿石和煤炭价格让投资者不禁担忧两家公司都需要融资以满足股息分配。嘉能可和淡水河谷也是面临这样的问题。
过去10年，矿企在并购和新项目上投资高达1万亿美元，现在投资者要求更高的回报，这些企业要真是通过借贷实现的话无异于“拆东墙补西墙”，未来将更加依赖商品价格的上涨。
Liberum Capital矿业分析师Richard Knights认为，若当前商品价格持续下去，必和必拓要满足截至6月30日财年的估计66亿美元的股息支出，将面临大约54亿美元的缺口，这意味着诸如回购等其它形式回报的可能性非常低。力拓明年股息支付缺口大约10亿美元。
麦格理也预测照当前商品价格趋势将出现缺口，必和必拓和力拓分别为24亿美元和15亿美元。英美资源公司也面临同样难题。该公司矿业分析师Jeff Largey表示，今年年初的时候满怀大幅提高股息和股票回购的希望，然而现在这些企业都面临没有那么多现金的困难。
去年力拓股息支出从2012年的31亿美元提高到36亿美元，必和必拓从62亿美元增至64亿美元。两家公司在截至6月30日净债分别为160亿美元和257亿美元。
力拓首席执行官萨姆沃尔什对股息前景表示乐观，上周四向分析师和投资者承诺将持续的实质性的提高股东现金回报。
沃尔什称其在任何情况下都是“现金牛”。他拒绝评论是否力拓需要借债来填补股息缺口，强调股息决定通常是在2月做出的，企业一直运行良好。
这再次增强了黑石管理着60亿美元矿业基金的Evy Hambro的信心。Hambro在10月曾表示，虽然失败的的收购导致资产减值和管理层离职，但提高股息回报的前景提供了保持乐观的充分理由。
必和必拓首席执行官Andrew Mackenzie在上个月也向股东保证，数十亿美元的投资和降低成本的举措将使其能够在铁矿石和原油价格不断下滑的情况下维持股息。8月19日必和必拓没有公布广泛预期的回购，令投资者失望，其后该股下跌23%。
摩根大通分析师Lyndon Fagan在1月28日报告指出，明年力拓可能会公布特殊股息或者小型股票回购，此前该公司支出被大幅削减并称不断增长的负债不是问题。Fagan认为力拓需要借债来支付股东股息。
加能可在8月宣布了10亿美元股票回购计划。
Sanford C. Bernstein矿业分析师Paul Gait认为，矿业公司提高股息的前景不再像一年前那么吸引人了，但可能性还是存在的。
Jefferies LLC 矿业分析师Chris LaFemina在12月4日报告指出，力拓能够在不增加负债的情况下降股息提高15%，同时进行4.5亿美元的回购。他预计，力拓将于2月公布20亿美元的回购，当然这需要借债来实现。
蒙特利尔银行资本市场Tony Robson在12月4日报告指出，在基本股息之外，明年力拓将向股东返还30-40亿美元的现金，大部分来自借债。
淡水河谷是世界最大的镍生产商，上周宣布可能出售价值350亿美元的镍业务来筹集现金。摩根士丹利分析师认为，此举有助于弥补明年自由现金流和股息之间的缺口，2015年该公司的资本支出周期将处于顶峰。
上周淡水河谷首席执行官Luciano Siani也表示不会通过借新债来为股息支付融资，称“希望向股东支付可持续性的股息”。
短期内商品价格反弹的希望不大。彭博社对经济学家的调查显示，世界最大的原材料消费国——中国今年的经济增长预计降至7.4%，为1990年来的最低水准，明年将进一步降至7%。
若没有商品市场的回暖支撑，大幅的现金支出将会威胁到矿业公司的长期增长能力。那投资者是不是要承担这个责任呢？
来源：NAI500.COM
（LILY编译）
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