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低库存下的需求复苏 煤价仍有反弹

发表于: Mar 22, 2016 9:01:16 AM|    浏览次数: 744

行业要闻回顾:(1)1-2月,原煤产量同比下降6.4%,煤炭采选固定投资下降30.2%,焦炭产量同比下降10.4%,用电量同比增长2%,火电发电量下降4.3%;(2)2月份进口同比下降11.27%,出口同比增加111.63%;(3)国内各航线海运费上涨;(4)电厂加大采购致长江内港口库存下降;(5)发改委表示将出台化解过剩产能细化措施。

国际煤价:动力煤涨跌互现、焦煤价格上涨。(1)美元指数继续下跌,原油价格继续反弹。布伦特原油期货价格收于41.54美元/桶,环比上涨3.72%。(2)国际港口动力煤价格涨跌互现。纽卡斯尔动力煤价格上涨0.09美元至52.35美元/吨,环比上涨0.17%。(3)澳大利亚优质硬焦煤FOB价格79.5美元/吨,环比上周上涨1.4美元/吨。

国内煤价:动力煤和焦煤价格稳中有涨,无烟煤价格下跌。(1)秦皇岛动力煤价格维稳。环渤海动力煤价格指数收于389元/吨,环比上周上涨1元/吨;(2)炼焦煤价格平稳,柳林4#焦煤报价600元/吨,下游开工好转,短期内对焦煤现货有正面效应;(3)本周无烟煤价格下跌、喷吹煤价格持平。

库存:动力煤港口库存上升、电厂库存下降。秦皇岛港库存增加11.36万吨至375万吨。电厂库存可用天数增0.43天至19.77天。焦煤四港库存减29万吨至191万吨。钢厂焦煤库存可用天数减至12.96天。

投资策略:本周煤炭行业上涨3.71%,沪深300指数上涨5.07%。本周市场在多重因素的影响下出现报复性上涨连续六连阳,主要的是短期影响因子出现明显的预期差战略性新兴板停摆、证金公司下调转融资业务费用、用电量等数据出现反弹、美元加息延后及人民币汇率贬值预期缓解。市场在稳增长和转型的题材中切换,我们认为稳增长是短期主要目标,而经济转型发掘新动力是中长期目标,供给侧改革的目的即在于此。统计局公布的固定资产投资和用电量数据明显印证了需求端复苏的预期,房地产开发投资和新开工数据均环比大幅好转,销售端正在向投资方向传导,结合目前煤炭低库存和日耗回升情况,我们基本可以判断下游需求正在企稳回升,煤价仍有反弹。目前煤炭股整体涨幅不大,在供给侧改革力度超市场预期,需求端企稳的背景下,煤炭股仍有超额收益。继续推荐配置:西山煤电、阳泉煤业、盘江股份、兖州煤业、潞安环能、冀中能源。


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